目前國內電解鋁冶煉廠減產/檢修量已達60萬噸左右，若未來鋁價持續下行刺穿平均現金成本，無縫合金厚壁鋁管減產規模將進一步擴大。海外疫情形勢愈發嚴峻，下游鋁材出口受限，前景不容樂觀，外貿減量或將填補內需增量，鋁加工板塊對未來市場需求預期依舊偏空。電解鋁累庫持續，SMM數據顯示，本周國內社會庫存周度環比增加0.9萬噸已至167.6萬噸。降稅預期持續發酵，市場鋁錠短期需求增加，現貨流通趨緊，基差呈偏強態勢。此外，須警惕市場傳言被證偽。目前海外疫情確診人數直線攀升，宏觀偏空氛圍未改，鋁價持續受到市場悲觀情緒壓制。在海外疫情得到有效控制前，滬鋁易跌難漲，存在進一步探底可能。后市關注政府激勵政策出臺。